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深度:中國生豬養殖行業發展最全數據分析

  • 來源:芝華數據
  • 日期:2018-05-22
  • 編輯:admin
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前言:我國的豬肉消費量占世界豬肉消費量近半,是名副其實的生豬產銷大國。自今年3月開始,我國生豬養殖業因供應面持續寬松導致豬價快速跌破成本線,生豬價格步入豬周期的下行階段。芝華數據分析師團隊特別從縱向產業發展與橫向產業比較等方面入手,結合芝華自采數據,對我國生豬養殖行業的現狀進行了總結,對行業發展趨勢作出研判。

一、中國生豬養殖產業體量巨大

我國人口占世界總人口約19.0%,豬肉消費量占世界豬肉消費量49.6%,我國生豬養殖量占世界生豬總養殖量56.6%,我國生豬養殖在全世界的地位十分重要。豬肉在中國國內肉類產量和消費量占比均超過百分之六十。2017年中國生豬飼養產值接近1.3萬億,占國內畜禽(豬牛羊禽)飼養總產值比重約56.6%,生豬產業體量巨大。

圖 1全球生豬養殖分布及中國畜禽飼養產值分布
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二、中國生豬養殖產業處于規;l展新階段
圖 2中國生豬養殖發展階段
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圖 3中國豬肉、牛羊肉產量
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我國生豬養殖業經歷了憑票消費、供給緊缺→自由購銷、供給緊缺→供給緩解→供給充足→估計過剩的過程,產業發展由小規模→中小規模→中大規;鸵惑w化轉變。豬肉產量復合增長率經歷了由十九世紀80-90年代的7.0%,到二十一世紀的1.7%。增長速度大幅減緩。

針對在產業發展過程中伴隨出現的環境污染、低效率、價格大幅波動、瘦肉精、疫病等問題,一方面政府通過法治和行政方式干預,加快生豬養殖產業走上綠色、高效和信息化通道,一方面行業自身也在不斷修復向好的方向發展。在這個過程中,涌現出一批生豬養殖一體化企業,像溫氏股份、牧原股份、正邦科技、新希望、雙匯發展等,通過縱向擴張和橫向整合走全產業鏈一體化道路,在面對市場風險時,占據一定的優勢。

2017年生豬養殖前20出欄量占全國出欄比重超過7.0%,和歐美發達國家生豬養殖發展水平差距還很大,美國生豬養殖前五市占率超過30%。我國生豬產業鏈上游的飼料企業集中度稍好于養殖環節,飼料行業前十五市占率超過30%。規模屠宰場市占率超過32%。

圖 4飼料和生豬養殖排名靠前企業
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數據來源:芝華數據,注標紅為估算數據

上游飼料企業和下游屠宰加工市占率水平雖然好于養殖環節,但和歐美國家相比差距還很大,美國養殖環節的上游飼料供應,主要由飼料產業集中程度很高的幾家大型飼料企業控制,比如Cargill、Tyson、SmithfieldFoods、ADM、Perdue Farms。美國生豬屠宰加工企業縱向以合同生產方式,向大型養殖場協議采購或自行進行縱向一體化擴張,同時橫向并購整合,成為行業超級龍頭企業。如Smithfield Foods、Tyson、JBS S/A等。

圖 5規模屠宰場市場占有情況
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縱觀我國生豬養殖產業發展歷程,大致分為五個階段:

第一階段:生豬供給嚴重不足,1949-1978年。開國后到改革開放前期,國內經濟緩慢恢復,生豬產業發展非常緩慢,市民以憑“豬肉票”消費豬肉。1978年全國生豬存欄3億頭,能繁母豬存欄2415萬頭,出欄量1.61億頭,豬肉產量789萬噸,年人均豬肉占有量8.2千克。

第二階段:生豬產業恢復發展,1978-1984年。農民獲得生產自主經營權,生豬養殖積極性提高,1984年生豬出欄量22047萬頭,較1978年增長37%,年人均豬肉占有量13.84千克,生豬供應緊缺程度得到一定程度緩解。

第三階段:生豬產業快速發展,1985-1997年。1985年生豬購銷政策全面放開,市場自由交易開始,1988年農業部“菜籃子工程”建設實施后,生豬養殖快速發展,到1997年,全國豬肉產量大幅增加至3596.3萬噸,較1990年增長58%,年人均豬肉占有量29.1千克,首次超過美國年人均豬肉占有水平,這一階段生豬供給緊缺局面徹底扭轉。這一階段生豬養殖主要是年出欄500頭以下養殖戶為主。

圖 6中美年人均豬肉占有量
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第四階段:生豬產業結構調整階段,即1997-2006年。這一階段生豬產業面臨養殖效率低、收益低、飼養成本高、食品安全以及環保壓力等問題,促使生豬產業向提高生產效率、追求商品質量和優化養殖結構的方向轉變,生豬規;B殖企業較大幅擴張,到2002年全國年出欄500頭以上規;B殖占比接近10%,2006年年出欄500頭以上規;B殖占比達到15%。例如國內生豬養殖龍頭企業牧原股份,1994年的生豬養殖總規模2000頭,到1997年出欄商品豬達到10000頭。2006年生豬出欄量6.1億頭,豬肉產量4650萬噸,年人均豬肉占有量35.38千克。這一階段,能繁母豬存欄增幅45%,生豬存欄增幅20%。

圖 7中國生豬不同出欄量規模養殖比重
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第五階段:規;l展階段,2007年至今。21世紀以來,市場經濟發展迅速,生豬產業快速發展,受宏觀經濟、大資本涌入、疫病、國家政策調控、食品安全事件、進口肉、環保政策等因素影響,生豬供應時而充足時而緊缺,供給和需求難以達到穩定均衡,生豬和豬肉價格呈周期性大幅波動。生豬產業上到飼料供應商、疫苗獸藥供應商,中游的生豬養殖場戶,下游的屠宰加工,以及終端消費者,無一例外都要受到不同程度的風險波及。

2007年農業部針對生豬養殖低產出低收益,成本高、突發疫病等問題造成供應短缺豬價大漲的情況,提出《關于促進生豬生產發展和穩定市場供應的意見》,政策上大力扶持生豬產業,促進生豬規;蜆藴驶l展。2007年全國生豬養殖戶總數8235萬戶,年出欄超過500頭以上養殖場戶數12.5萬戶,占比全國總戶數0.15%,出欄量1.752億頭,占比全國總出欄量21.8%。

在2007年-2014年這一段期間,豬疫情、政府補貼、瘦肉精事件、宏觀經濟下滑等左右生豬行情大幅波動,能繁母豬存欄在2012年達到最高點,之后豬價經歷漫長的下滑期。在這一階段,發展比較好的生豬養殖企業開始橫向整合、豬場收購合并、擴產。

圖 8全國生豬飼養規模場戶數
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2015年以來,國家新環保政策實施,生豬養殖面臨前所未有的限養禁養政策。中小養殖戶加速退出,規模養殖企業大幅擴張。芝華數據統計顯示,生豬主產區廣東、福建、安徽、湖北、河南等主產省份退出比例最高達30%。中小散戶退出,或養殖區域轉移,規模養殖企業繼續增加產能,截止2015年末全國生豬養殖戶數量降至4000萬個。2016年年出欄500萬頭以上出欄量占比達到45%。

2016年4月份農業部發布十三五生豬生產發展規劃,即《全國生豬生產發展規劃(2016-2020年)》,政策上指導生豬產業轉型升級和綠色發展。生豬養殖產業由橫向發展向縱向延伸,進行全產業鏈覆蓋,從產業鏈獲取利潤并分散風險。

三、當前中國生豬產業現狀
1.生豬供需結構

生豬的供需格局和豬肉的供需存在天然的強關聯性,生豬的供給和需求關系,也受其下游產品豬肉的供需關系影響。按照產出順序,生豬和豬肉的關系為前者是后者的基礎產品,豬肉是生豬的下游產品,兩者發生轉變的環節在于屠宰環節。

生豬供給面主要觀察指標有生豬存欄量、能繁母豬存欄量、仔豬存欄量(主要指標PSY)、活豬進口量。其中活豬進口量極小,我們暫時不做討論。生豬需求面指標包括生豬屠宰量、生豬死亡量、能繁母豬淘汰量、活豬出口量和年底生豬存欄量,其中生豬死亡量、能繁母豬淘汰量以及活豬出口量數據比重較小,我們暫時不做討論。

生豬屠宰量和屠宰均重影響豬肉產量,豬肉產量與豬肉進口量形成豬肉供給量,再和豬肉消費需求相互作用產生豬肉價格。環環相扣,豬價和豬肉價格漲跌互動互聯。

圖 9中國生豬和豬肉價格分析框架
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下面我們對當前我國生豬和豬肉供需情況做一了解。

(1)供給面:生豬供給增加

a)   生豬存欄增加

2013-2014年生豬產業虧損比價嚴重,生豬產能大幅縮減。2015年以來,新環保法出臺,環保政策嚴格。行業產能縮減疊加政策影響,生豬供給面出現緊缺, 2016年和2017年生豬價格出現難得的長時間高價期,養殖利潤豐厚。在此期間生豬產業規;l展和養殖效率均有明顯提升,生豬存欄有了比較明顯的恢復。芝華數據統計顯示2016年和2017年能繁母豬存欄分別增加4.9%和2.8%,生豬存欄同比分別增加2.0%和5.5%。

圖 10芝華能繁母豬存欄
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圖 11芝華生豬存欄
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生豬供應量增加,豬肉終端消費下滑,豬價也由2016年5月份的高點掉頭下行,到2018年開始出現虧損。截止2018年3月份芝華數據推算全國生豬存欄3.93億頭,環比減少3.4%,同比減少3.3%,推算能繁母豬存欄3921萬頭,環比減少5.4%,同比減少4.0%。

針對3月份能繁母豬存欄環比和同比值均減少的情況,我們和行業養殖企業、機構行業研究員和期貨公司研究員討論并收集他們的看法,大家認為,目前生豬養殖大面積虧損,對于行業中小型投機心理比較重的養殖戶來說,產能縮減比較明顯,但對產業集團和規模場來說相對穩定。當前行情下,能繁母豬存欄環比減少是事實。但同比值出現下降的信號,還不能作為周期趨勢改變的依據,需要觀察后續數據變化情況,目前依然維持2019年生豬行情低位的預期。短期需要關注對本輪周期運行時間有比較大影響的兩個關鍵點為:一是因原料漲價對養殖行業帶來的沖擊力;二是豬價反彈的時間點。

從目前能繁母豬淘汰情況看,目前養殖戶還未真正出現大量淘汰,目前淘汰的只是多胎次的,生產能力低,有炎癥的能繁母豬。行情還要以發生大量淘汰至少5胎次或者更少胎次能繁母豬時,才可能出現轉折。

b)   生豬養殖效率快速提升

近兩年來的能繁母豬存欄雖有增加,但和以往年度能繁母豬存欄水平相比較仍然不高,但目前豬價水平已經跌至新低。消費需求弱只是其中一個因素,另一個原因是養殖效率的大幅提升。雖然我國生豬養殖效率和歐美發達國家差距較大,但整體水平有很大提升。2017年我國PSY較十年前水平增加超過15%。

圖 12中美生豬PSY水平對比
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注:圖中PSY為推算數據,僅做趨勢參考

c)   活豬進口極小

我國作為生豬養殖和消費大國,幾乎為自產自銷,進口以冷凍鮮豬肉形式為主,有統計的活體進口量極少(越南走私活豬無法統計)。

(2)需求面:屠宰量增加,下游豬肉消費下滑

生豬屠宰量是生豬需求面的重要指標,此指標和屠宰均重共同影響豬肉產量,豬肉產量與豬肉進口量形成豬肉供給量,豬肉供給量和豬肉消費需求相互作用產生豬肉價格。

a)   生豬屠宰量增加

2017年我國生豬屠宰量68861萬頭(注:出欄生豬最終會被屠宰加工,我們把出欄量和屠宰量統一同一指標對待),同比增長0.5%。2017年豬價下跌,屠宰企業利潤小幅改觀,屠宰企業產能利用率較2016年小幅提升。

圖 13中國生豬屠宰量趨勢
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b)   豬肉供給量增加

生豬屠宰量和屠宰均重共同影響豬肉產量,2017年生豬屠宰量同比小幅增加,屠宰均重數據也增加不小。屠宰均重指標主要參考出欄均重,2015年-2017年生豬出欄均重年度均值分別是118.2、119.4和121.8公斤/頭。所以2017年豬肉產量達到5340萬噸,同比增長0.8%。

豬肉的總供給除了豬肉產量,還包含豬肉進口量,我國豬肉進口主要以冷凍鮮豬肉形式為主。2017年冷凍鮮豬肉進口量占國內總產量2.4%。近十年以來進口豬肉占比除個別年份下降,總體是增加趨勢。3月23日商務部消息,中國對美進口豬肉及制品加征25%關稅。由于關稅稅率增加和中美價差縮小,后期對美進口豬肉量大概率減少。目前國內豬價低迷,豬肉進口量繼續增加可能性很小。

2018年3月份中美豬肉平均價差12.4元/公斤,國內豬肉高于美豬肉價格均幅121%,中美活豬平均價差3.02元/公斤,國內豬價高于美豬價均幅34%。雖然活豬價差較小,但豬肉價差空間大,美國活豬價格和豬肉價格差很小,3月份數據在9.9美分/磅(平均折合人民幣1.34元/公斤)。國內養殖加工成本還有很大的壓縮空間。

表 1進口豬肉量和比重
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數據來源:海關總署、統計局、芝華數據
圖 14豬肉進口政策
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數據來源:公開信息、興業證券整理
 

圖 15中美生豬價格趨勢
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b)   下游豬肉消費下滑
圖 16中國豬肉消費量趨勢
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2017年我國豬肉國內消費量5481萬噸,同比減少0.3%。下游豬肉消費量下滑,豬肉供大于需,豬肉價格走低,也影響生豬價格走低。豬肉消費量下滑原因,一方面是居民食品消費多樣化,豬肉消費比重下降;一方面國家供給側改革、環保等導致一些低效的中小加工制造企業倒閉,這一類的團體消費量下滑。這方面情況可以看第二產業就業人員數量數據,在2015年和2016年降幅增大。再看用餐量偏大的從事二產民工的數量數據,2015年以來持續下降,比重也在減少。

表 2第二產業就業人數和從事二產的民工數變化
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數據來源:統計局、芝華數據

另外,芝華數據已有的每日生豬貿易數據顯示,2015年以來屠宰場豬肉銷量和收購量數據長期低于正常水平,反應終端消費比較乏力。

圖 17芝華數據生豬每日貿易數據
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芝華數據每周一至周五與全國生豬各主要產銷區超過200個豬經紀聯系,統計分析當日生豬收購行情變化情況,通過對當日供應量、壓欄量、收購量、收購體重、企業銷量、預期進行評分以預測短期豬價變化,評分等級分為3級,評分說明具體如下評分說明表:

表 3生豬貿易指標對應評分說明
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數據來源:芝華數據

2.生豬養殖分布廣泛

我國生豬養殖分布比較廣泛,但相對集中在糧食主產區。前十大主產省為:四川、河南、湖南、山東、云南、湖北、廣西、廣東、河北、江蘇。四川養殖量位居全國首位,其出欄量占全國總出欄量10%左右,消費流向比較好。我國居民對豬肉消費習慣主要以熱鮮肉消費為主,就決定了生豬養殖地和消費地比較近。另外中東部氣溫適宜,水源方便,有利于生豬生長,中東部以及南方經濟比較發達,人口比較多,多方面原因造成我國生豬養殖主要集中在華東、華中、西南和華南。東北地區養殖量也比較大,主要供往京津冀內蒙一帶,東北地區也有養殖優勢,飼料成本比較低,鐵路陸運交通便利,地域遼闊適合規;髽I發展。

圖 18中國生豬養殖區域分布圖(2016年數據)
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數據來源:芝華數據
 
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長三角、珠三角和環渤海經濟圈是主要消費群,豬肉調入量巨大,2016年這些經濟圈有代表性省份的豬肉供需缺口量數據顯示,上海190萬噸、廣東187萬噸、浙江151萬噸、北京131萬噸、天津127萬噸、福建77萬噸、海南76萬噸等。

圖 19各省豬肉調出量
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2016年,國家發布“十三五”生豬產業發展規劃規定,將四川、河南、河北、山東、廣西、海南和重慶劃為生豬養殖重點發展區,以供北上廣深等沿海城市生豬需求。為保護水資源和環境資源,長江中下游和南方水網區的兩湖、長三角、珠三角一帶規劃為約束發展區。東北地區、內蒙古和西南地區的云南貴州地區地域遼闊,糧食資源充足,適合養殖規;l展,增長潛力大。山西、陜西等西北地區地域寬廣、可實行規;l展,但是受缺乏水資源、民族飲食習慣不同、養殖基礎薄弱等的限制,定為養殖適度發展區域。

圖 20十三五生豬發展規劃
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3.養殖模式多樣

(1)根據生產組織模式劃分

主要分為散養和規模養殖,散養模式目前在我國占比在加速下滑,規模養殖占比在加速增加。規模養殖中“公司+農戶”和“公司自繁自養”兩種模式相對較多,近幾年國家政策鼓勵農民養殖合作社形式,發展也比較迅速。“公司+農戶”模式正在成為我國大型養殖企業的一種擴張方式。

“公司+農戶”模式是公司提供仔豬、飼料、疫苗等,生豬養殖環節由農戶完成,在養殖過程中執行統一的養殖技術、規定飼料以及疫苗的使用,并配備專業技術人員指導,根據合同將豬成品交由公司回收并進行統一銷售。公司完成銷售后根據委托養殖合同以及合作農戶的養殖管理成績等情況與合作農戶進行結算。國內生豬養殖龍頭企業溫氏股份是“公司+農戶”模式創始者并且是發展最成功的企業。

“公司自繁自養”模式是生豬飼料、育種、養殖均由公司完成。國內以公司自繁自養模式為代表并發展成功的龍頭企業是牧原股份。

牧原股份在生豬養殖環節實行“大區域、小單元”的布局,以防止疫病的交叉感染和外界病原的侵入;在養殖過程中,采取“早期隔離斷奶”、“分胎次飼養”、“一對一轉欄”、“全進全出”等生物安全措施,確保本公司防疫體系安全、有效。公司依據現代分階段、按流程飼養理念,采用“五階段飼養四次轉群生產流程”。生產過程按母豬配種、妊娠(懷孕)、分娩哺乳、仔豬保育和生長豬育肥共5道工序,每道工序完成一個生產階段的任務,完成一道工序進行一次轉群,共需4 次轉群,故稱之為“五階段飼養四次轉群生產流程”。

表6各階段養殖生產周期
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數據來源:牧原股份招股說明書、芝華數據

(2)根據養殖階段專業分工劃分

分為:專業二元母豬養殖、專業育肥、自繁自養、一體化養殖。

專業二元母豬養殖是從大型規模豬場或種豬場購進二元母豬,通過人工授精或者自然配種專業繁育仔豬,再將仔豬供應給專業育肥豬的養殖戶。主要承擔母豬繁育和仔豬成活風險。

專業育肥是通過外購仔豬進行專業育肥,至少需要四個月以后出欄變現。

自繁自養模式涵蓋了從種豬到育肥豬的整個生產過程。按照規模不同分為小、中、大規模自繁自養。由于產業鏈周期覆蓋較長,小規模自繁自養抗風險能力比較弱,行業占比在逐漸下降。中大規模自繁自養專業化水平、資金實力和盈利水平都比較好,抗風險能力較強,行業競爭能力比較強。

一體化養殖覆蓋產業鏈比較廣,涵蓋上游機械設備、飼料加工業、育種、養殖、屠宰甚至終端零售。例如溫氏股份、雙匯發展、中糧集團、正大(中國)、牧原股份、天邦股份等。

4.龍頭企業引領養殖模式發展

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5.豬周期拉長

最近三輪“豬價格周期”梳理:

(1)2003年5月-2006年5月,歷時37個月。

2003年初非典爆發,造成市場需求急劇下降,5月豬價跌至5.6元/公斤的低谷。當年7月非典解除后,需求開始逐步回升,拉動價格上漲。2005年隨著存欄增加,市場出現供過于求的狀況,豬價走向下跌。

(2)2006年6月-2010年4月,歷時47個月。

2006年夏,豬藍耳疫病在國內集中爆發,發病豬死亡率近30%,造成商品豬供給量下降,推動豬價上漲。到08年3-4月份供給終于趕上來,這波生豬供應卻生不逢時,正好趕上消費淡季,豬價開始下跌。而09年的“瘦肉精”事件加重豬價下跌幅度,當年6月政府開始啟動凍肉收儲,豬價才止跌上漲。

圖 21 豬價格周期
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圖22豬價格波動周期
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數據來源:芝華數據

(3)2010年5月-2015年3月,歷時59個月。

2010年上半年政府連續5次凍肉收儲,加上上一輪口蹄疫藍耳等豬病影響,市場供應減少,豬價大幅上漲。至2011年9月份以后供應緩解后豬價開始下跌,同期,對養殖戶而言雪上加霜的是同期飼料成本卻在不斷增加,2012年3月份以后養殖利潤不斷縮水,2013和2014年存欄持續在高位,養殖戶遭遇兩年深度虧損,造成中小散戶加速退出。2014年初疫病和5月份國家凍豬肉收儲推動2014年4-8月豬價的快速上漲。4-8月豬價上漲,刺激養戶補欄,同時國內外豬價格差拉大,進口豬肉大幅增加,節后消費淡季,造成豬價經歷三個月的緩跌,跌幅約12%。

(4)2015年4月至今

2015年3月至2016年5月豬價大幅上漲,形成有史以來最強豬周期。主要是2013年和2014年豬價低迷,行業去產能嚴重。疊加新環保法實施,各地區禁養、限養和清拆力度加大。大豬存欄減少,供給出現缺口,豬價大幅上漲。2016年6月份之后,豬價步入緩慢通道,但長期在14元/公斤以上,養殖盈利保持前所未有的樂觀。

圖 23芝華生豬自繁自養頭均養殖利潤
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圖 24豬成本趨勢
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四、中國生豬養殖發展趨勢

1.消費升級推動產業升級

如果我們把豬肉消費主力算成是70后、80后、90后人群,由于人均收入水平提高以及健康的消費理念,消費者對安全、優質、品牌和特色豬肉產品更加喜好,消費越來越多樣化。消費升級倒推產業升級,安全、健康、有特色的產品將是未來市場發展的方向。產業鏈上游積極向下游延伸,下游企業也開始往上游拓展。

豬肉終端需求可分為:低端安全豬肉(飼料喂食)、中端有機豬肉、高端地方特色豬肉。

2.養殖向標準化、專業化發展

我國生豬產業發展正處在規;l展起步加速階段,生豬養殖專業化進程在不斷加快。未來行業龍頭不斷縱橫向整合壯大,其他養殖戶將走專業化分工,生豬養殖模式將會越來越標準化、專業化。除了傳統的繁育到肥豬出欄一體化的養殖模式外,種豬培育→仔豬哺育→育肥飼養,各養殖階段的專業化分工協作比例將不斷增加。

 
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3.養殖區域分布調整,冷鏈物流體系完善

根據“十三五”生豬產業發展規劃的生豬重點發展區和潛力增長區,重點發展區在滿足本區域需求同時,還要供應長三角和珠三角一帶。潛力增長區是發揮其資源優勢,支持產業化龍頭企業發展建設,發揮其產業帶動作用。生豬產業龍頭企業在東北和西南的云貴地區的布局已有規劃和建設,是將來產業發展重點。

不管是重點發展區還是潛力增長區,都離不開生豬或肉品的物流調運。2018年3月份農業農村部發布關于加強畜禽移動監管有關事項的公告,公告鼓勵畜禽養殖、屠宰加工企業推行“規模養殖、集中屠宰、冷鏈運輸、冷鮮上市”模式,提升畜禽就近屠宰加工能力,建設畜禽產品冷鏈物流體系,減少畜禽長距離移動,降低動物疫病傳播風險,維護養殖業生產安全和畜禽產品質量安全。冷鏈物流配送體系將會有比較好的發展完善。

4.產業與金融深入結合

由于生豬養殖天然周期的存在,生豬價格呈現出周期性波動,即“豬周期”。豬周期對整個產業鏈影響巨大,豬價上下波動,產業鏈上下游經營利潤極不穩定,市場風險很大。產業規避風險的訴求很迫切,從國內外市場發展經驗來看,生豬產業融合金融工具將成為產業上下游規避風險、穩定生產的趨勢。

生豬產業目前國內已有探索的金融工具有期貨+保險和飼料原料套保,國內生豬期貨品種已立項獲批,距離上市也指日可待。金融工具的運用對生豬產業乃至全國農業的健康發展將會發揮非常重要的作用。

 
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